您的位置: 首页 > 热门推荐> bbin最新版本app,银河期货:新规细则信用有所宽松 基建投资托底经济

bbin最新版本app,银河期货:新规细则信用有所宽松 基建投资托底经济

[ 发布日期:2020-01-11 15:39:28] 浏览人数: 4047

bbin最新版本app,银河期货:新规细则信用有所宽松 基建投资托底经济

bbin最新版本app,物价通胀:CPI小幅走高,上游生产资料引领PPI上行

工业:工业生产略微下行,涨价与低基数将推升PMI

投资:制造业投资维持低位,地产预计下半年受政策支撑

消费:下游消费持续走低,居民消费受地产挤压明显

进出口:贸易战加速进出口,贸易顺差将趋势性收窄

金融货币:新规细则出台信用有所宽松,政府托底经济意图明显

物价通胀

6月食品价格持续下滑。具体来看,蔬菜价格变动幅度较大,尤其是6月下旬以来降幅明显,前四周周环比分别为0.3%、-0.3%、-2.8%,-2.9%;禽类价格先降后升,前四周周环比分别为-1.1%、-0.1%、0.5%,1.3%。蛋类、肉类、粮食和油脂整体变化相对较小。值得强调的是,猪肉价格在6月持续回升,预计将是CPI同比小幅提升的重要原因之一。非食品方面,6月布伦特原油均价有小幅下滑,但同比增速继续小幅增长,但医疗保健分项同比增速预计继续走弱,与油价因素形成一定对冲。

图 CPI同比增速

6月PMI原材料购迚价格指数继续上升1个百分点至57.7%,PMI出厂价格指数也上升0.1个百分点至53.3%。重要工业品市场价格走势中,煤炭、螺纹钢6月均价均继续上升,其中煤价环比增速扩大,螺纹钢价格增速环比回落;有色金属中,锌、铅、铜价格与环比增速均有所上升,但铝价格有所下滑;6月布伦特原油均价下滑3.7%。

图 PPI同比和环比走势

工业生产

6月PMI小幅下滑,PMI走势上继续延续去年以来的横向震荡态势。6月制造业PMI指数51.5%,较上月回落0.4百分点。6月PMI小幅下滑与季节性变动基本相符,且存有高基数的因素,总体上我国PMI继续延续去年以来的横向震荡走势。重要分项指标中值得关注的信息包括:第一,出口指标走势偏弱,且出口指标降幅较大。出口指标走弱可能受到全球经济增长动能减弱的影响,数据显示,今年以来摩根大通全球制造业PMI指数基本上是连月下滑,5月53.1%的水平较去年年底54.5%的高点累计下滑1.4个百分点。第二,原材料库存指标大幅下滑显示出当前企业补库动力减弱,对后市相对悲观,6月生产经营活动预期指数也相应出现了明显下滑。第三,6月工业品价格仍整体继续上行,预计6月PPI同比增速将受到新涨价因素与基数因素的双重推升。

图 工业增加值同比增速

图 制造业PMI指数

图 发电量当月值及同比增速

图 工业企业利润

图 PPIRM与PPI

图 上游行业增加值增速(%)

图 下游和中游加工组装行业增加值增速(%)

投资

基建方面,6月基建投资批复力度仍处于弱势,预期未来会继续由于信用放松而有所恢复。房地产方面,高频数据显示6月百城供应土地建筑面积和均价较上月均有所上升。30大中城市商品房成交套数同比和环比增速也出现大幅回升,不过仍处于近几年的相对低位;虽然大中城市土地与商品房成交有边际好转,但在棚改货币化力度减弱、房价快速上涨导致三四线城市居民购买力下降的背景下,预计三四线城市楼市景气度将逐步走弱。目前房企资金面问题也同样会对整体的房地产投资带来压制,近期収改委収文收紧房企海外融资,银行对房企开収贷的限制也在迚一步增强。制造业方面,当前融资端的收紧可能也会对整体制造业投资带来一定压制。总体上,基建投资增速预计将有所支撑,房地产投资增速预计中长期趋势回落,制造业投资增速短期偏弱,投资增速预计将继续保持弱势。

图 制造业、房地产、基建投资累计同比增速(%)

图 房地产销售累计同比增速(%)

图 全国商品房待售面积

图 商品房价格指数

消费

5月消费者信心指数与上月持平,继续保持相对高位。从主要消费分项来看,汽车消费可能相对偏弱,6月前三周乘联会乘用车批収、零售增速均继续下滑,分别下滑转负至-1.3%(前值1.8%)和-9.5%(前值-5.9%),需求仍在走弱。房地产方面,30个大中城市商品房成交套数同比和环比都有所回升,不过6月底以来棚改货币化收紧使房地产销售再度承压。综合来看,6月社会消费品增速伴随季末内需回落,维持低位,但考虑到5月社会消费品零售总额名义增速8.5%,实际增速6.8%,均创下2004年以来的新低,预计6月名义消费增速小幅修复至9.5%。

图 社会消费品零售名义、实际增速和限额以上零售增速(%)

图 城镇、乡村消费品零售当月同比增速(%)

图 商品零售和餐饮零售同比(%)

进出口

6月进出口分项指数均较上月有所下降。出口方面,新出口订单大幅下滑1.4个百分点至49.8%。各项贸易领先指标中:6月中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数以及波罗的海干散货指数BDI指数均大幅度的上升。此外目前已经収布的,欧元区PMI较上月下降0.5个百分点至55.0%,创近18个月新低,日本PMI为53.1%,较上月略有回升,全球景气度增长小幅放缓。美国经济景气度依然强劲,但中美贸易战给出口企业带来了极大的不确定性。整体上,今年以来摩根大通全球制造业PMI指数基本上是连月下滑,5月53.1%的水平较去年年底54.5%的高点累计下滑1.4个百分点。综合以上事件,预计6月出口同比增速回落至10.0%。进口方面,进口指数下滑0.9个百分点至50.0%,明显掉落至前期震荡中枢下方。国内方面,逐步回落的国内经济可能导致需求增长放缓;国际方面,强美元下大宗商品价格可能有所走弱,再考虑到基期因素影响,预计6月同比增速小幅回落至24.0%。

进出口增速及贸易差额

图 进出口金额(亿美元)

金融数据

6月贷款新增高达1.84万亿,明显偏高,但仍低于近期市场过高的预期。首先,表外转表内需要偏强的贷款来支持;其次,5月社融数据明显偏弱,当月经济数据下行压力较大,6月出于对冲经济下行压力的需求,贷款也应该强一些。但是,明显偏强的贷款并没有带来偏强的社融,原因是社融中表外融资、债券仍是较弱。贷款中,企业票据融资增长了2946亿,大幅高于以往水平,反映出企业可能整体上还是缺钱;而企业中长期贷款新增量比前几个月以及去年同期都有所下滑,可能体现了银行发放贷款的激励并不强。

居民贷款仍强,或有趋势回落压力。6月居民中长期贷款仍是维持了4634亿左右的新增量,虽然低于去年同期,但明显高于2-5月水平;同时居民短贷也仍是偏强。居民贷款偏强可能更多是购房需求,但是,考虑到棚改货币化支持力度下降、部分城市地产市场整治等因素,接下来地产销售可能偏弱,使得居民中长贷新增量可能有下滑压力。

分项来看,各类存款同比变动幅度均不大。4月下旬央行定向降准置换MLF,虽提升了货币乘数,但释放的基础货币较为有限,对广义流动性的改善并不明显。

图 新增社会融资各项月度变化(亿元)

图 人民币新增贷款规模(亿元)

图 居民和企业新增贷款规模(亿元)

图 M0、M1、M2同比增速(%)

图 央行逆回购操作存量

银河期货

博天堂开户